黄光裕公开信矛头直指陈晓 国美管理层见招拆招

　　新闻背景

　　黄光裕、陈晓的四年恩怨

　　对手—助手—敌手

　　“三十年河东，三十年河西”。最初，国美与永乐是竞争对手，在黄光裕眼里，陈晓是他建立连锁帝国之路上的绊脚石；2006年11月以后，国美收购永乐，陈晓成为“最合适的CEO”(黄光裕语)；黄光裕东窗事发，陈晓走向前台后，黄氏家族在国美的烙印开始淡化，陈晓渐渐成为黄光裕眼中的敌手。

　　2008年11月27日，警方首度证实黄光裕被调查。此后，国美成立临时特别行动委员会，鉴于黄光裕因接受调查无法履行职责，国美电器董事会任命公司执行董事兼行政总裁陈晓为代理主席。至此，陈晓成为国美管理核心，在危机关头国美极力撇清与黄光裕的瓜葛，稳定了资本市场对国美电器悲观的预期。

　　2009年7月，国美推出对总监级以上高管团队的期权激励方案，黄光裕对此表不满，并要求董事会取消期权激励，但没被采纳，这被看做是双方矛盾的。

　　2010年5月11日，黄光裕夫妇委托律师在股东大会上投反对票，否决第二大股东贝恩资本的三名代表进入董事会的动议，直接将双方矛盾升级。此后，董事会否决了股东大会的决议，贝恩资本的三名代表进入董事会。

　　2010年8月4日，黄光裕再次提出动议，要求召开特别股东大会，撤销陈晓董事局主席职务，提名胞妹黄燕虹以及亲信邹晓春为国美执行董事，同时要求撤销股权激励方案。以陈晓为代表的管理层也立即回击，针对黄光裕2008年1月及2月前后回购公司股份的违规行为，向法院正式起诉并寻求赔偿。自此，大股东与管理层的“暗战”升级为公开翻脸。

　　业内分析人士指出，双方手中各有筹码，贝恩首先会将可转债转股，这样才能参与投票。其次，陈晓一方可以主动出击，董事会此前已获授权，可增发总股本的20%，这对黄氏家族来说是巨大的危险，如果增发新股，黄氏家族所持股权比例面临被摊薄的风险。虽然黄家可跟进增发，但这需要巨额资金，这对目前的黄氏家族也是严峻考验。

　　黄光裕家族的筹码是大股东固若金汤的地位，撤销陈晓的动议要通过，只需要在特别股东大会上获得半数以上支持，即使黄光裕手握34%的股权摊薄至29.8%，也只再需要争取20.2%股东的支持即可。如果半数机构站在大股东一方，陈晓则面临出局险境。

　　不过，陈晓和贝恩间已经建立了攻守同盟。陈晓以个人名义为国美电器做了数亿元的贷款担保，如果离职将会解除担保。根据国美电器与贝恩签订的可转债条款，只要在银行出现1亿元的不良贷款就属于违约事件，所以陈晓被免的结果很可能触及违约条款。根据违约条款的规定，贝恩可能获得1.5倍投资额的赔偿，总计约24亿元。如果是这样，国美将遭受重大损失。记者 刘畅